我們對未來終端需求也不過分悲觀：7月較差的地產新開工是需求悲觀預期的主要因素，也是近期鋼價下行的導火索。我們認為新開工確實是需求的領先指標，但因為存量施工的存在，新開工增速見頂并不會導致聊城無縫鋼管需求馬上見頂。典型的就是上一輪09-11年的周期，新開工在2010年中見頂，但建筑工程投資到2011年的8、9月份才見頂回落，鋼價的大跌也出現在2011年8、9月份，而在新開工見頂之后高位橫盤了很長時間。我們預計今年的節奏也會是類似的情況，并且考慮到過去幾年房企“高周轉”，建筑工程投資增速明顯低于新開工增速，導致大量后端施工進度滯后，而隨著期房竣工交付期到來以及“三道紅線”后房企去杠桿壓力增強，存量施工也面臨較強趕工壓力，會進一步弱化新開工下行對鋼材需求的影響，我們對未來需求不過分悲觀。