當前聊城鋼管零切零割絕對價格中性偏高，內外價差倒掛；基差微升水；期現利潤回歸至偏低位置，聊城鋼管零切零割估值中性略高。需求無明顯改善，但供給下滑嚴重，造成庫存淡季的持續去庫，即使假設產量回升速度與疫情初的速度相當，9月前聊城鋼管零切零割可能都將維持去庫狀態，這將支撐近月現貨價格并刺激投機需求。綜上所述，我們認為黑色系中長期走熊的趨勢未改，但短期在淡季不淡和爐料的補庫行情下，預計聊城鋼管零切零割庫存仍將延續去庫，近月價格具備較強支撐， 投機情緒若進一步高漲，8、9月存在加速趕頂的可能。當前聊城鋼管零切零割絕對價格在反彈后重新中性偏高狀態，而反彈中基差逐步縮小，考慮到新合約磅差的問題，從基差的角度來看，當前期貨價格已包含較多的旺季預期。在下跌中原料同步受到提降壓力而開始下行，而隨著鋼價超跌反彈，現貨利潤得到了明顯的修復，也帶來近期鋼廠的部分復產。由于海外價格在本輪下跌中同步走弱，板材內外價差出現倒掛，出口利潤在反彈中反而轉負，總體來看，聊城鋼管零切零割現貨估值中性，盤面中性略高。