對于聊城無縫鋼管來說，當前長流程螺紋鋼利潤為150元，電爐螺紋鋼利潤為-200元。在這樣的利潤結構下，聊城無縫鋼管的利潤要繼續大跌難度較大，但短期也不存在大漲的基本面支撐，尤其是在天量庫存的壓制下，復工后需求的恢復速度并沒有比往年正常返工來得快。從全年角度講，我們認為逆周期調節拉動基建投資增速在8%-10%，但由于基建在聊城無縫鋼管整體需求占比僅約15%，整體拉動需求幅度有限。此外，我們對地產政策放松以及地產趕工拉動聊城無縫鋼管需求的市場觀點持謹慎態度。去年由于地產政策與資金端的收緊，地產商加快開發-推盤-回籠資金的模式推動了新開工與地產用鋼需求的大增。在用鋼最集中的新開工階段，去年地產商本就以最高的效率進行施工以期望盡快達到預售目的，在達到預售后則明顯放慢了施工進度，因此疫情后的趕工能否帶來同比更高的需求是存疑的。相反，疫情后由于政策放松了預售條件以及地產商融資，過去兩年地產商加快開發-推盤-回籠資金的行為模式或將有所改變。總的來看，我們認為在今年的環境下，地產政策的放松是否等效于利多地產用鋼需求是存疑的，還需要產業數據進一步驗證。